Az elmúlt napokban az S&P 500 extrém túlvett állapotba került. Ehhez társul, hogy a volatilitás összeszűkült, a likviditás pedig leapadt. Több technikai indikátor azt mutatja, ez inkább teremt veszélyes környezetet, semmint azt a magabiztos bikapiaci hangulatot, amelyhez a befektetők hozzászoktak.

Ritka jelenség, hogy az S&P 500 relatív erősség indexe (RSI) 70 fölé emelkedjen, miközben az árfolyam eléri a Bollinger-szalag felső határát. Ez arra utal, hogy az index technikai szempontból túlvett, és csak ebből a szempontból vagy oldalazó konszolidáció vagy jelentősebb korrekció várható.
 

A 3 hónapos, ún. realizált volatilitás 9% alá esett, ami rendkívül alacsony szint. Hasonló állapotokat láthattunk 2024 júliusában, 2021 szeptemberében, 2020 januárjában és 2018 októberében – mindegyiket hirtelen volatilitás-emelkedés és komoly piaci visszaesés követte.
 

Bár a piac összességében emelkedik, a 200 napos mozgóátlag felett lévő részvények száma csökken. Ez a divergencia korábban is előjelezte, hogy a felszín alatt gyengül a piac, és végül a volatilitás emelkedése, valamint az árfolyamok esése következett. Szintén óvatosságra int, hogy szűkül a likviditás is: az S&P 500 piaci kapitalizációja jelenleg 18,4-szerese a Federal Reserve tartalékszámláinak, ami 2010 óta a legdrágább viszonyítási szint. Ha a Fed mérlegfőösszege nem bővül, az S&P 500 további emelkedése csak még feszítettebbé teszi az arányokat.
 

Mit jelenthet ez nekünk, egyszeri befektetőknek? Pontosan azt, aminek látszik: technikailag túlvett a piac, amely a döntéstámogató komponensek közül egy. Ugyanakkor a mérlegünk másik serpenyőjébe feltétlenül bele kell raknunk, hogy egyrészt a FED a még év végéig hátralévő két kamatdöntő ülésén jó eséllyel 50 bázisponttal csökkenteni fogja az alapkamatot, amely hüvelykujj-szabály szerint támogatja a részvénypiacokat, másrészt a gyorsjelentési szezon összességében nem mutat olyan képet, hogy a vállalatok értékeltsége extrém lenne, azaz a fundamentumok és egyébként a szentiment is pozitív. Tekintettel ugyanakkor arra, hogy közeledik a negyedév vége, amikor is a nagy alapkezelők a befektetési politikájuknak megfelelően és a hozamcéljaik tükrében átalakíthatják a portfólióikat, amely „csak” egy hozamrealizálás esetén is okozhat olyan piaci turbulenciát, amely azonnal validdá teheti a technikai indikátorok jelzéseit, pláne ha hozzávesszük, hogy szeptember vége hagyományosan negatív szokott lenne a tőzsdéken.

Forrás:
Seeking Alpha

 

 

A jelen írásban foglaltak nem minősíthetők befektetésre való ösztönzésnek, befektetési tanácsadásnak, értékpapír jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó felhívásnak vagy ajánlatnak! A jelen írásban foglaltak célja kizárólag tájékoztató jellegű információk közlése a befektetőkkel. A jelen írásban foglaltakat a PFN Prestige Financial Zrt. (székhely: 1024 Budapest Ady Endre utca 19/A 2. emelet; cégjegyzékszám: 09-10-000536), az Erste Befektetési Zrt. (tevékenységi engedélyének száma: E-III/324/2008 és III/75.005-19/2002, tőzsdetagság: Bét Zrt.) közvetítőjeként készítette.